Tinjauan terbaru atas rekomendasi dari Deutsche Bank di tepi sungai Ibex 35 Hal ini sekali lagi menempatkan sektor keuangan dalam sorotan pasar saham. Bank Jerman tersebut telah memutuskan untuk menaikkan harga target untuk enam bank yang terdaftar di indeks utama Spanyol dan juga telah melakukan peningkatan signifikan pada rekomendasi investasinya.
Langkah ini diambil setelah periode di mana lembaga keuangan Spanyol telah mencatatkan sebuah Reli pasar saham yang kuat, dengan rata-rata keuntungan hampir 70% dalam setahun terakhir., dan di dalam sebuah lingkungan suku bunga yang mulai kembali normal. Meskipun demikian, perusahaan percaya masih ada ruang untuk perbaikan, terutama pada beberapa pemain tertentu.
Deutsche Bank memperkuat komitmennya kepada semua bank Ibex.
Laporan yang diterbitkan oleh lembaga Jerman tersebut merupakan sebuah dukungan yang hampir bulat untuk sektor perbankan SpanyolDeutsche Bank telah merevisi valuasi Banco Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell, dan Unicaja ke atas, dan menekankan bahwa, meskipun valuasi tersebut tidak lagi semurah beberapa kuartal lalu, mereka masih melihat profitabilitas struktural yang sangat solid.
Menurut para analis mereka, pendorong utama dari prospek positif ini adalah... Ketahanan margin bunga bersih (NII) dalam lingkungan suku bunga rendahPerusahaan memperkirakan bahwa pada tahun 2025 penurunan pendapatan bunga akan terbatas dan bahwa, mulai tahun 2026 dan seterusnya, margin akan kembali tumbuh didukung oleh ekspansi kredit dan manajemen likuiditas yang lebih aktif.
Dalam skenario ini, Deutsche Bank memperkirakan bahwa sebagian besar bank Spanyol akan mencapai tingkat tertentu. Pengembalian atas ekuitas berwujud (RoTE) sebesar 20% atau lebih tinggi mulai tahun 2027.Hal ini akan memperkuat posisi sektor ini sebagai salah satu yang paling menguntungkan di Eropa. Hanya Sabadell dan Unicaja yang akan berada sedikit di bawah ambang batas tersebut, dengan perkiraan masing-masing sekitar 15% dan 10%.
Entitas Jerman tersebut menegaskan bahwa proyeksi ini didasarkan pada kualitas aset yang baik, tingkat kredit macet yang rendah, dan pembentukan modal organik yang kuatRasio kredit macet berada di sekitar 2,8% dan biaya risiko tetap mendekati 34 basis poin, tingkat yang dianggap sesuai dengan lingkungan ekonomi makro masih jinak.
Dampak laporan tersebut terhadap Ibex 35 dan terhadap perbankan Spanyol.
Publikasi laporan tersebut dengan cepat berdampak pada pasar saham. Pada hari yang ditandai dengan ketidakpastian internasional, Indeks Ibex 35 berhasil membedakan dirinya dari indeks-indeks Eropa lainnya. Berkat pengaruh sektor perbankan, yang sekali lagi memimpin kenaikan dalam indeks tersebut.
Entitas seperti Banco Santander, Banco Sabadell dan Bankinter Saham-saham tersebut mencatatkan kenaikan lebih dari 2% selama sesi perdagangan, sementara BBVA, Unicaja, dan CaixaBank juga membukukan kenaikan, meskipun lebih moderat. Dengan demikian, bank-bank Spanyol sekali lagi bertindak sebagai pendorong bagi Ibex untuk mencapai level tertinggi tahunan baru.
Menurut para analis yang dihubungi, laporan Deutsche Bank berfungsi sebagai katalis tambahan bagi sektor yang sudah berkinerja lebih baik daripada sektor pasar lainnya.Setelah beberapa kuartal memimpin kenaikan, beberapa investor mulai mempertanyakan potensi tambahan dari sektor perbankan, tetapi revisi harga target ke atas telah menghidupkan kembali minat.
Meskipun demikian, entitas Jerman tersebut mengklarifikasi bahwa Lintasan tersebut tidak seragam di semua entitas Ibex.Laporan ini menilai bahwa bank-bank internasional besar dan beberapa pemain domestik tertentu menawarkan potensi yang lebih menarik, sementara entitas lain memiliki ruang perbaikan yang lebih terbatas setelah kinerja baik mereka baru-baru ini.
Sabadell dan Bankinter: dari tahan menjadi beli
Salah satu perubahan paling mencolok dalam laporan tersebut adalah pergeseran sikap terhadap... Banco Sabadell dan Bankinter, yang berubah dari 'tahan' menjadi 'beli'.Dengan keputusan ini, Deutsche Bank menambahkan kedua entitas tersebut ke dalam daftar saham preferennya di sektor perbankan Spanyol.
Dalam kasus Banco SabadellBank Jerman tersebut menaikkan target harga dari €3,40 menjadi €3,80 per saham. Level baru ini menyiratkan sebuah Potensi kenaikan sekitar 15%-16% dibandingkan dengan harga terbaru., menempatkan bank Catalan tersebut sebagai salah satu saham dengan potensi terbesar di dalam indeks keuangan Ibex.
Para analis menunjukkan bahwa Sabadell merupakan salah satu bank Spanyol dengan kinerja terburuk sejauh tahun ini, lebih rendah dibandingkan bank-bank lain. Hal ini, ditambah dengan perbaikan fundamental dan kemajuan dalam rencana peningkatan profitabilitas dan efisiensiHal ini membuka peluang bagi pemulihan harga saham secara bertahap jika tujuan-tujuan tersebut tercapai.
Menatap ke depan untuk tahun-tahun mendatang, Deutsche Bank yakin bahwa Sabadell memiliki peluang yang cukup besar untuk mencapai hal tersebut. RoTE mendekati 16% pada tahun 2027Meskipun angka ini sedikit di bawah rata-rata sektor, bank Jerman tersebut meyakini bahwa harga saham saat ini tidak secara memadai mencerminkan potensi profitabilitas atau kapasitas distribusi modalnya.
En BankinterPerbaikan ini bersifat ganda: pertama, rekomendasi dinaikkan dari 'tahan' menjadi 'beli'; kedua, harga target dinaikkan dari €13,5 menjadi €15,8 per saham. Ini berarti... Potensi kenaikan harga mendekati 10%, dengan mengambil level pasar terkini sebagai referensi.
Deutsche Bank menyoroti hal tersebut. Model bisnis khas BankinterDengan kontribusi biaya yang tinggi, aktivitas yang kuat dalam pengelolaan aset dan asuransi, serta pengembalian ekuitas yang sudah sangat mendekati 20%, karakteristik ini, menurutnya, akan membenarkan entitas tersebut diperdagangkan dengan harga premium dibandingkan dengan bank domestik lainnya, sesuatu yang belum sepenuhnya tercermin di pasar.
CaixaBank, Santander, BBVA dan Unicaja: peningkatan luas pada harga target.
Selain Sabadell dan Bankinter, laporan ini juga membawa perubahan relevan bagi bank-bank Ibex lainnya. CaixaBank dan Deutsche Bank menarik rekomendasi 'jual' sebelumnya dan mengubahnya menjadi 'tahan'., sambil merevisi harga targetnya ke atas dari 9,15 menjadi 11,05 euro per saham.
Entitas Jerman mengakui Posisi kuat CaixaBank di pasar domestikBasis pelanggan yang luas dan peningkatan margin bunga bersih setelah integrasi operasi sebelumnya merupakan kekuatan utama. Namun, bank ini meyakini bahwa sebagian besar kekuatan tersebut sudah tercermin dalam harga saham saat ini, dan oleh karena itu melihat potensi tambahan yang lebih terbatas dibandingkan bank lain.
Dalam kasus Banco SantanderDeutsche Bank mempertahankan rekomendasi positifnya dan menaikkan harga target dari €9,8 menjadi €11,5 per saham. Penyesuaian ini mewakili sebuah perjalanan tambahan sekitar 7% pada level terkini, didukung oleh diversifikasi geografisnya, peningkatan efisiensi, dan kekuatan posisi modalnya.
untuk BBVATarget harga telah dinaikkan dari €19,75 menjadi €21,25 per saham. Analis percaya bahwa bank tersebut menawarkan Potensi kenaikan harga mendekati 9%-10%Didukung oleh kontribusi dari pasar utamanya, terutama Meksiko dan Spanyol. Meskipun mereka memperingatkan bahwa target profitabilitasnya menantang, mereka percaya bahwa saham tersebut masih diperdagangkan dengan valuasi yang wajar untuk tingkat pendapatan yang diharapkan.
Pembaruan Outlook telah selesai dengan Bank UnicajaDeutsche Bank mempertahankan rekomendasi 'tahan', tetapi menaikkan harga target dari 2,55 menjadi 2,75 euro per sahamHal ini mencerminkan pandangan yang agak lebih konstruktif terhadap proses integrasi dan peningkatan operasionalnya. Namun, perusahaan Jerman tersebut mencatat bahwa proyeksi profitabilitasnya masih di bawah rata-rata industri, yang membatasi potensi peningkatannya.
Sektor yang lebih tahan terhadap penurunan suku bunga.
Salah satu pesan utama dari analisis ini adalah bahwa, menurut Deutsche Bank, Bank-bank Spanyol terbukti lebih siap menghadapi lingkungan suku bunga yang lebih rendah. lebih baik dari yang diperkirakan beberapa tahun lalu. Entitas tersebut mencatat bahwa pada tahun 2025 margin bunga bersih bertahan lebih baik dari yang diantisipasi, berkat pengelolaan aktif struktur pendanaan dan pemulihan kredit.
Laporan tersebut memprediksi bahwa pada tahun 2025 NII akan mencatat penurunan moderat, angka satu digit rendah di sebagian besar bank domestik.Namun, mulai tahun 2026 dan seterusnya, margin tersebut akan tumbuh kembali didukung oleh volume pinjaman yang lebih tinggi dan normalisasi beberapa biaya pembiayaan.
Selain margin bunga, Deutsche Bank menekankan peran dari komisi sebagai pilar pendapatan keduaBank-bank Spanyol telah memperkuat bisnis mereka di bidang manajemen aset, asuransi, dan produk bernilai tambah, yang memungkinkan mereka untuk mengimbangi tekanan pada beberapa biaya yang lebih tradisional dan mendiversifikasi sumber pendapatan mereka.
La efisiensi operasi Ini adalah poin lain yang disoroti oleh lembaga Jerman tersebut. Rasio biaya terhadap pendapatan sektor ini sekitar 38% untuk unit domestik, dengan perkiraan peningkatan bertahap hingga mendekati 35% pada tahun 2028, berkat disiplin pengeluaran dan investasi dalam teknologi serta transformasi digital.
Menurut laporan tersebut, kombinasi ini margin yang tangguh, kenaikan biaya, dan peningkatan efisiensi. Hal ini seharusnya memungkinkan bank-bank Spanyol untuk mempertahankan tingkat profitabilitas yang tinggi bahkan dalam lingkungan suku bunga yang lebih normal, sesuatu yang tidak semua sektor dapat klaim pada titik ini dalam siklus ekonomi.
Kredit, kualitas aset, dan pembentukan modal
Deutsche Bank juga menekankan hal tersebut. Peran kredit sebagai mesin pertumbuhan tambahanPada akhir tahun 2025, saldo hipotek yang beredar di Spanyol tumbuh sekitar 3,7% secara tahunan, sementara kredit kepada perusahaan meningkat sekitar 3%, yang menegaskan pergeseran dari tahun-tahun pengurangan utang setelah krisis keuangan.
Menurut para analis, evolusi ini bukanlah peristiwa yang terjadi sekali saja, melainkan Hal ini meletakkan dasar bagi pertumbuhan berkelanjutan dalam margin bunga bersih di tahun-tahun mendatang.Pemulihan kredit, ditambah dengan peningkatan aktivitas bisnis, mendukung proyeksi pendapatan dan perkiraan RoTE untuk tahun 2027.
La kualitas aset Ini adalah faktor kunci lainnya. Sektor ini mempertahankan tingkat tunggakan sekitar 2,78% dan biaya risiko yang stabil, tingkat yang mencerminkan situasi ekonomi yang relatif normal dan kehati-hatian yang lebih besar dalam memberikan pinjaman dibandingkan dengan siklus sebelumnya.
Semua ini diterjemahkan menjadi a Pembentukan modal organik yang kuat, yang memungkinkan entitas untuk terus memberikan imbalan kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham. tanpa mengorbankan solvabilitasnya. Deutsche Bank percaya bahwa keseimbangan antara pertumbuhan, profitabilitas, dan stabilitas ini adalah salah satu faktor yang menjelaskan ketertarikan investor internasional terhadap bank-bank Spanyol.
Dengan bahan-bahan tersebut, entitas Jerman menyimpulkan bahwa Bank-bank Ibex menawarkan risiko penurunan yang lebih rendah daripada yang diperkirakan pasar saat ini.Meskipun ia mengakui bahwa potensi kenaikan tidak lagi sebesar beberapa kuartal lalu, ia percaya masih ada ruang untuk peningkatan lebih lanjut, terutama di bank-bank yang peningkatan profitabilitasnya belum sepenuhnya tercermin dalam harga saham.
Berdasarkan tinjauan global Deutsche Bank, lanskap perbankan Spanyol digambarkan sebagai sektor yang, meskipun telah mengalami reli intensif, Hal ini terus menggabungkan potensi apresiasi dengan pengembalian struktural yang tinggi dan risiko yang relatif terkendali.Bank-bank internasional besar, bersama dengan Sabadell dan Bankinter, termasuk yang paling menarik, sementara CaixaBank dan Unicaja menawarkan potensi kenaikan yang lebih moderat, tetapi dengan fundamental yang solid. Secara keseluruhan, bank-bank Ibex tetap menjadi salah satu pilar pasar Spanyol dan Eropa dalam jangka menengah, dengan syarat skenario makroekonomi yang menguntungkan yang diproyeksikan oleh lembaga Jerman tersebut terwujud.
