Apa yang dimaksud dengan Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)?

Capital Asset Pricing Model (CAPM) menggambarkan hubungan antara risiko sistematis, atau bahaya umum dalam berinvestasi, dan ekspektasi pengembalian aset, khususnya saham. CAPM dikembangkan sebagai cara untuk mengukur risiko sistematis ini. Mari kita lihat apa itu CAPM, cara menghitungnya, dan faktor apa saja yang harus kita pertimbangkan saat menggunakannya.

Apa yang dimaksud dengan Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)?

Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) menjelaskan hubungan antara risiko sistematis, atau bahaya umum investasi, dan pengembalian aset yang diharapkan, khususnya saham. Diterjemahkan ke dalam bahasa Spanyol artinya model penetapan harga aset modal. Ini adalah model keuangan yang menetapkan hubungan linier antara pengembalian yang diperlukan untuk suatu investasi dan risiko. Model ini didasarkan pada hubungan antara beta suatu aset, tingkat bebas risiko (biasanya tingkat obligasi) dan premi risiko ekuitas, atau pengembalian pasar yang diharapkan dikurangi tingkat bebas risiko. CAPM dikembangkan sebagai cara untuk mengukur risiko sistematis ini. Ini banyak digunakan di bidang keuangan untuk penetapan harga sekuritas berisiko y menghasilkan pengembalian yang diharapkan atas aset, mengingat risiko aset tersebut dan biaya modal.

Bagaimana cara menghitung CAPM?

Tujuan dari rumus CAPM adalah menilai apakah suatu saham mempunyai nilai wajar ketika risiko dan nilai waktu uangnya dibandingkan dengan tingkat pengembalian yang diharapkan. Dengan kata lain, dengan mengetahui masing-masing bagian CAPM, kita dapat mengukur apakah harga suatu saham saat ini konsisten dengan kemungkinan profitabilitasnya. Koefisien beta suatu investasi adalah ukuran seberapa besar risiko yang akan ditambahkan suatu investasi ke dalam portofolio yang terlihat seperti pasar. Jika suatu saham lebih berisiko dibandingkan pasar, maka saham tersebut akan mempunyai a beta lebih besar dari satu. Jika suatu saham mempunyai a beta kurang dari satu, rumusnya mengasumsikan bahwa hal itu akan mengurangi risiko suatu portofolio. Itu beta suatu sekuritas dikalikan dengan premi risiko pasar, yang merupakan pengembalian pasar yang diharapkan di atas tingkat bebas risiko. Itu tingkat bebas risiko ditambahkan ke produk beta keamanan y premi risiko pasar. Hasilnya harus memberikan investor profitabilitas yang diperlukan atau tingkat diskonto yang dapat Anda gunakan untuk menemukan nilai suatu aset. Rumus untuk menghitung ekspektasi pengembalian suatu aset, mengingat risikonya, adalah sebagai berikut:

 

Contoh penggunaan CAPM

Sebagai contoh, bayangkan kita sedang mempertimbangkan untuk berinvestasi pada saham yang saat ini bernilai $100/saham dan memberikan dividen tahunan sebesar 3%. Katakanlah saham ini memiliki beta pasar 1,3, yang berarti saham tersebut lebih fluktuatif dibandingkan portofolio pasar yang luas (yaitu Indeks S&P 500). Mari kita asumsikan juga bahwa tingkat bebas risiko adalah 3% dan kita memperkirakan pasar akan terapresiasi sebesar 8% per tahun. Pengembalian saham yang diharapkan menurut rumus CAPM adalah 9,5%:

Profitabilitas yang diharapkan dari rumus CAPM digunakan untuk mendiskontokan dividen yang diharapkan dan apresiasi modal saham selama periode kepemilikan yang diharapkan. Jika nilai diskonto dari arus kas masa depan tersebut adalah sama dengan 100 dolar, rumus CAPM menunjukkan tindakan tersebut mempunyai nilai wajar sehubungan dengan risikonya.

Masalah dengan CAPM

Secara umum, kita dapat menemukan dua faktor utama yang dapat menimbulkan masalah dalam menilai saham: 

Asumsi yang tidak realistis:

Telah terbukti bahwa berbagai asumsi yang mendasari rumus CAPM tidak sesuai dengan kenyataan. Teori keuangan modern didasarkan pada dua asumsi:

• Pasar saham adalah sangat kompetitif dan efisien, yaitu informasi yang relevan tentang perusahaan mendistribusikan dan menyerap dengan cepat dan universal. Pasar-pasar ini didominasi oleh Investor rasional yang menghindari risiko, Apa yang mereka cari memaksimalkan pengembalian yang memuaskan atas investasi Anda.
• Dimasukkannya beta dalam rumus berarti demikian Risiko dapat diukur dengan volatilitas harga suatu saham. Namun, pergerakan harga di kedua arah tidak memiliki risiko yang sama. Periode melihat ke belakang untuk Menentukan volatilitas suatu saham bukanlah hal yang standar karena return (dan risiko) saham tidak terdistribusi secara normal.

Estimasi premi risiko:

Portofolio pasar digunakan untuk mencari premi risiko pasar Ini hanya nilai teoretis dan bukan merupakan aset yang dapat dibeli atau diinvestasikan. sebagai pengganti saham. Seringkali, investor menggunakan indeks saham utama, seperti S&P 500, sebagai proksi pasar, dan ini merupakan perbandingan yang tidak sempurna. Kritik yang paling menonjol terhadap CAPM adalah asumsi bahwa arus kas masa depan dapat diestimasi untuk proses diskonto. Jika seorang investor dapat memperkirakan profitabilitas suatu saham di masa depan dengan tingkat presisi yang tinggi, CAPM tidak diperlukan.